前段时间有一个挺重磅的数据，不知道大家有没有关注。
银保监会头一回公布了保司上半年的投资成绩，折合到年化收益率来看，今年 24.71 万亿的保险资金的投资收益率只有 3.66%。
话说，保险公司有些储蓄险产品长期年化收益率就有 3.5%，再加上运营成本，这不是亏本买卖吗？3.5% 的储蓄险以后是不是也会变少？
今年投资大环境不好，只根据保险公司半年的投资成绩就得出这个担忧，多少有点草率了。不过，“未来储蓄险 3.5% 复利水平或许还要降”，这话真不好随便否认，怎么说？
一、3.5% 的复利或许就是未来储蓄险的天花板
保险公司开门做生意，自然也是要赚钱的。那以储蓄险这类产品为例，保险公司如何赚钱呢？其实逻辑很简单。
以年金险为例，保险公司现在拿我们的保费去投资，投资收益减掉到期承诺给我们的钱以及运营成本，就是利润。
也就是说，一旦投资收益覆盖不了保单的成本 ，监管就会 担心保险公司这笔账算不平，3.5% 的储蓄险，也就不一定让卖了。
实际上，保险公司的投资风格向来偏向稳健。从银保监会披露的最新数据来看，今年 6 月底，寿险公司 6、7 成的资金都投向了债券、银行存款等低风险资产。
数据来源：银保监会（2022.8.25）
让保险公司比较难受的是，“稳赚”的这一部分低风险资产，投资收益越变越低。
比如十年期国债这个低风险资产风向标从 2002 年 5.40% 的水平到今天的 2.60%，收益率持续下跌。银行存款利率也是持续走低。
而且政府刺激、扶持、救助经济的决心越坚定，低利率的时间就越长，保险公司投的这些低风险资产的收益就越少。
过程还相当漫长。
有朋友又问了，“稳赚”部分的收益下降了，保险公司不是还可以投高收益的股票吗？
实际上，从最新的数据来看，保险公司买的股票才占总资金的 8%。除了保险公司本身的风险偏好，向来“稳字当头”的监管也不让保险公司投资太多股票。
一句话总结，对保险公司来说，高风险资产的收益是不确定的，稳赚的低风险资产的收益却在递减。低利率时代，保险公司在投资端压力不小。
而且过去 30 年，储蓄险利率的下调就在反复印证这件事情。
二、从 10.0% 到 3.5% 储蓄险收益率下降这 30 年
年初的时候，有人在网上分享了一张保单，羡煞旁人。
这位网友两岁时，他的母亲给他买了一份保险，当时只交了 1 万元保费，而从他 55 岁开始，每月可以领 7095 元，一年就能领 8 万 5 千多。
而且这笔保单锁定了终身的利率，活多久就可以领多久。
大概算了一下，这张 1996 年 的保单：
领到 70 岁的时候：累计可以拿到 136 万，irr 高达 8.59%；
领到 80 岁的时候：累计可以拿到 221 万，irr 高达 8.92%。
到今天，过去这种“稳稳的幸福”，恐怕只能是某些网友独自的狂欢了。
1996 年 5 月起至 2002 年 2 月这不到 6 年时间里，央行连续八次下调了利率。
于是，为了预防保险公司的经营风险，1999 年 6 月，原保监会将寿险保单的预定利率调整为不超过 2.5%。
近 30 年来，储蓄险的预定利率也一路走低：
不过，随着 2013 年之后监管放松，复利 3.5% 的储蓄险重出江湖，再次成为近几年非常火热的低风险投资工具。
从无人问津，到全网翻红，归根到底，在这个利率下降的时代，长期锁定利率就是一张王牌。
近来，收益率表现不错的储蓄险接连面临下架，考虑到监管对利差风险的重视以及保司的运营压力，这类 3.5% 利率的储蓄险日后可能会越来越少 ……
三、和其他的理财手段比储蓄险有什么优缺点？
鸡蛋不能放在同一个篮子里，比较稳的，能保值增值的“篮子”有很多：货币基金、银行存款、银行理财、储蓄险等等。
相比之下，高下如何？
1、货币基金
余额宝已经不是当初那个“它”了。
2014 年 6.76% 年化收益率的高光时刻已经不再，最近的 7 日年化收益率已经跌到了 1.38%。
储蓄险 3.5% 的长期复利收益率，就要可爱很多了。不过，它的灵活性不如余额宝这类货币基金。活灵活用的资金还是应该考虑货币基金。
2、银行理财
去年各月度，银行理财产品加权平均年化收益率为 3.97%，最低为 2.29%。
银行理财灵活性更高，但缺点是不能锁定长期的复利收益，而且不保本。
如果是一年、两年就要用的钱，还是优先考虑银行理财、货币基金等。如果是准备投长期的钱，可以考虑增额终身寿这类储蓄险。
3、银行存款
3 年期定期存款年利率常见于 3.15%。和银行存款相比，储蓄险是复利的，复利 3.5% 存 20 年，单利需要保证每年约 5%。这意味着从长期来说，银行存款在收益率上已无优势。
目前，3 年期大额存单利率多在 3.2% – 3.4%，但起投门槛就要 20 到 30 万，各家银行不一样。相比之下，增额终身寿这类储蓄险几千块的门槛低多了。
总的来说，利率下行的趋势已经在全球范围得到验证了，如果看重长期锁定利率，储蓄险有一定的优势。
整体来看，对比上面相对稳健的投资方式，储蓄险的缺点是灵活度不够高，但如果是 用闲钱，投长期，复利收益的储蓄险优势很明显。
四、写在最后
在灵活性、收益率、稳定性等方面，上面提到的几个低风险的投资方式各有各的优点，可以互为补充，千万别把它们对立着看。
不过，监管对于储蓄险利差风险的重视程度可能超过我们的想象。
这意味着 3.5% 的储蓄险在不远的未来，真的可能会成为历史，近来优秀收益产品的下架已是先兆。我们能做的，唯有且行且珍惜。
最后，如果大家还有其他关于保险方面问题想要咨询，或者想定制个人的保险方案的话，欢迎你 点击下方 预约 1 对 1 咨询，让专业规划师为您答疑解惑。
